中国电信(601728):2025上半年净利润同比增长5.5％,进一步提升分红比率-财报点评

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营收2694亿元（同比+1.3%），通信服务收入达2491亿元（同比+1.2%）。归母净利润230亿元（同比+5.5%）。
2. 基础业务稳健增长，移动通信服务收入达1066亿元，同比增长1.3%；固网及智慧家庭服务收入达641亿元，同比增长0.2%。
3. 战略新兴业务快速发展，天翼云收入达573亿元；智能收入达63亿元，同比增长89.4%；安全收入达91亿元，同比增长18.2%。
4. 公司构建完成智能云体系，基于云网融合提供“算力+平台+数据+模型+应用”一体化的智能云服务。
5. 公司深入推进AI技术赋能，围绕21个重点领域，打造160余个AI应用。
6. 2025年上半年公司完成资本开支342亿元，全年计划资本开支小于836亿元。
7. 公司2025年中期派息每股0.18元，同比增长8.4%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为351/370/389亿元，维持“优于大市”评级。

#风险提示

5G发展不及预期；产业互联网业务发展不及预期；算力网络部署不及预期，行业竞争加剧。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。