中国国贸(600007):北京核心CBD优质资产运营,助力利润穿越周期-深度报告

#核心观点

1. 资产坐标具备独特优势，股东架构稳定。中国国际贸易中心处于北京市东二环与三环之间，是首都地标性建筑群，由写字楼、商城、酒店、公寓等国际化商务服务设施组成。
2. 核心商管业务营收稳定，北京市场具备领先优势。写字楼综合租金为627元/㎡/月，出租率为92.7%；国贸商城客流量为2590万人次，销售额为191亿元；国贸公寓实现营收1.87亿元；酒店运营营收达5.26亿元。
3. 归母净利逐年增长，负债成本逐步下降。2024年实现营收39.12亿元，归母净利润12.62亿元；有息债务规模为10.85亿元，较2023年下降31.11%。
4. 公司回馈股东，2024年股利支付率为87.77%，股息率为6.54%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入达39.36/40.07/40.90亿元，归母净利润达12.80/13.31/13.88亿元，对应PE倍数为16/15/15倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示

持有类资产消费需求不足风险，公司分红不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。