中国国贸(600007):公寓业务表现亮眼,核心资产韧性犹存-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收28.2亿元，同比下降4.4%；归母净利润9.4亿元，同比下降7.7%；扣非后归母净利润9.4亿元，同比下降7.0%。2、2025年Q3实现营收9.3亿元，同比下降5.5%；归母净利润3.1亿元，同比下降7.0%；扣非后归母净利润3.1亿元，同比下降7.4%。3、写字楼业务Q1-Q3平均出租建面35.6万㎡，租金收入10.5亿元，出租率92.3%，同比下降0.9个百分点；平均租金613元/平/月，同比下降32元/平/月。4、商城业务Q1-Q3平均出租建面18.0万㎡，租金收入9.0亿元，出租率95.5%，同比下降1.1个百分点；平均租金1308元/平/月，同比下降27元/平/月。5、公寓业务Q1-Q3平均出租建面8.0万㎡，租金收入1.4亿元，出租率90.4%，同比上升1.1个百分点；平均租金363元/平/月，同比下降4元/平/月。6、公司财务状况稳健，经营活动产生的现金流量净额13.6亿元；2024年派息率88%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润达13.0/13.3/13.5亿元。维持“持有”评级。 #风险提示：宏观经济波动导致租赁和消费需求不足的风险、商业地产行业竞争加剧风险、公司未来分红不及预期风险。