纵横股份(688070):工业无人机龙头,华丽变身低空数字经济解决方案提供商-深度研究

#核心观点

1. 纵横股份是国内全谱系工业无人机龙头，加速研发大载重无人机，从无人机主机厂向低空数字经济解决方案提供商蜕变。
2. 2022-2024年公司营收自2.87亿增至4.74亿，CAGR为28.47%；2025H1预计实现营收1.35亿（+61.72%）。
3. 我国工业级无人机市场规模2021-2024年由382亿增至651亿，CAGR为19.45%，预计到2029年达1710亿。
4. 公司飞控与导航系统行业领先，形成软硬件一体产品矩阵，在地图测绘、电力巡线等领域形成“+无人机”运用新模式。
5. 公司积极开发长航时无人机，CW-40、CW-100亮相珠海航展，适用于军民应用场景。
6. 公司推出低空数字经济解决方案，已在彭州、巴中等地实践，并向绍兴、滨州等地推广。
7. 联手绍兴打造华东地区规模最大、技术领先的无人机智能制造基地，预计年产能将突破数百套高端工业无人机无人值守系统。
8. 公司布局大载重无人机开发和产业化，探索低空物流新场景，有望受益于低空物流高景气。
9. 公司推出限制性股票激励计划，业绩考核指标要求2025-2026年营收目标值为5.8亿、7.0亿，净利润目标值为正。

#盈利预测与评级

预测2025-2027年公司实现营业收入5.96/7.27/8.59亿元，同比增长25.6%、22.1%、18.2%，归母净利润分别为1137/5131/9632万元，对应EPS为0.13/0.59/1.10元。给予2025年12倍PS，目标价81.62元，首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示

市场竞争风险、行业风险、毛利率下滑风险、大股东离婚股权分割带来的风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。