纵横股份(688070):3Q25利润扭亏为盈;低空经济战略布局初显成效-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收3.22亿元，同比增长57.01%；归母净利润-0.20亿元，去年同期为-0.53亿元；扣非净利润-0.22亿元，去年同期为-0.59亿元。2、3Q25单季度实现营收1.88亿元，同比增长53.79%，环比增长95.77%；归母净利润0.17亿元，同比和环比均扭亏为盈。3、1~3Q25毛利率同比提升2.20个百分点至48.86%；3Q25毛利率同比下滑0.62个百分点至45.72%；净利率同比提升10.30个百分点至9.68%。4、1~3Q25期间费用率同比减少13.41个百分点至51.70%；销售费用率同比减少6.27个百分点至23.60%；管理费用率同比减少2.78个百分点至15.58%；研发费用0.36亿元，同比增长20.40%。5、应收账款及票据1.56亿元，较年初减少5.21%；存货2.30亿元，较年初增加13.50%；合同负债0.96亿元，较年初减少9.59%；经营活动净现金流为-0.96亿元。6、公司中标1.06亿元“智慧巴中”低空数字经济无人值守系统及配套设施建设项目；持续推进无人机系统在国内外市场开拓及低空数字经济市场开发。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别是0.07亿元、0.60亿元、1.25亿元；营业收入2025E为528百万元，2026E为759百万元，2027E为1074百万元。维持“推荐”评级。

#风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、海外市场拓展不及预期等。

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