新强联(300850):下游需求旺盛,业绩超预期

#核心观点： 1、2025H1公司实现营业收入22.10亿元，同比+108.98%；归母净利润4.00亿元，同比+496.60%；扣非归母净利润3.35亿元，同比+2200.56%。 2、上半年毛利率28.48%，同比+13.44pcts；净利率18.64%，同比+27.57pcts。费用率9.14%，同比-4.50pcts。 3、Q2营收12.83亿元，同比+110.09%，环比+38.52%；归母净利润2.29亿元，同比+567.76%，环比+34.41%。 4、风电类产品表现亮眼，营业收入16.76亿元，同比+135.53%，毛利率30.50%，同比+18.22pcts。 5、齿轮箱轴承产品仍处于客户验证和小批量生产阶段，有望成为新的业绩增长点。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年实现营业收入40/48/56亿元，归母净利润6.8/8.39/10亿元，EPS为1.79/2.20/2.62元，对应PE为21.69/17.60/14.77倍。给予2026年18-22倍，目标价格39.6-48.4元，首次覆盖给予“增持“评级。 #风险提示： 原材料价格上涨，下游需求不及预期，新产品推广不及预期。