用友网络(600588):预告2025年业绩改善,发布BIP"本体智能体"-公司点评

#核心观点：1、公司业绩逐步回暖，预计2025年度营收91.7亿元至92.7亿元，实现正增长；预计归母净利润为-13亿元至-13.90亿元。2、公司自第二季度起合同签约金额恢复正增长，预计2025年经营活动产生的现金流量净额超7亿元，较2024年度改善10亿元。3、2025年前三季度，云服务业务收入达429,815万元，占营业收入比例77.0%；订阅相关合同负债为25.4亿元，同比+26.6%；云服务业务ARR为27.8亿元，同比+16.3%。4、截至2025Q3，公司云服务累计付费客户数达101.1万家，新增付费客户数13.8万家。5、2025年前三季度，大型企业客户业务收入同比+2.4%；控股子公司畅捷通实现收入72,289万元，同比+7.1%，其中云订阅收入52,569万元，同比+9.0%。6、公司于2026年1月发布BIP“本体智能体”，旨在引领企业AI迈向自主决策时代。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收92.54/103.45/115.95亿元，归母净利润-13.89/+2.42/+7.31亿元；对应2025-2027年PS分别为5.94/5.31/4.74X。公司预计2025Q4单季度扭亏，预示未来收入和盈利水平将持续改善，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济影响下游客户需求、客户续费不及预期、公司成本管控不及预期、产品迭代不及预期、产品安全性能不及预期、市场竞争加剧等。