用友网络(600588):业绩反转逐季回暖,业绩反转逐季回暖,BIP AI智能程度跃升-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司业绩逐季回暖，2025年前三季度营业收入55.84亿元，同比减少2.68%，但Q3单季营收20.03亿元，同比增长3.65%。2、经营效率提升，Q3归母净利润-4.53亿元，同比减亏2.08亿元；经营活动现金流净额同比改善11.1亿元。3、云业务收入占比提升至77.0%，ARR达27.8亿元，付费客户数101.1万家。4、企业市场收入50.67亿元，同比增长0.2%，其中大型企业客户收入36.17亿元，同比增长2.4%。5、BIP AI产品迭代至BIP5，新增多家头部客户签约。6、合同签约金额前三季度同比增长7.8%，AI相关超7.3亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收100.07/110.47/123.14亿元，归母净利润-2.40/4.71/8.10亿元；对应2026-2027年EPS分别为0.14/0.24元；维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济影响下游客户需求、客户续费不及预期、公司成本管控不及预期、产品迭代不及预期、产品安全性能不及预期、市场竞争加剧等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。