康希诺(688185)：MCV4商业化进展顺利,带动公司营收快速增长250307

事件： 公司发布2024年度业绩快报。2024年实现营收8.46亿元，同比增长137.01%；实现归母净利润-3.79 亿元，亏损幅度显著收窄（去年同期-14.83 亿元）；EPS为-1.53 元/股（去年同期-6.01 元/股）。

核心要点

受益于 MCV4 商业化的快速推进，公司营收实现快速增长 公司目前已上市产品共五款，其中，MCV4 曼海欣®于 2021 年获批上市，于 2023 年正式开启商业化，2024 年完整的销售年度显示曼海欣®商业化进展顺利，带动公司 2024 年营收实现快速增长。公司产品曼海欣®为亚洲首款四价流脑结合疫苗 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗，目前国内上市的四价脑膜炎球菌疫苗均为 MPSV4 产品，存在接种年龄限制。曼海欣®适用于 3 个月至 3 岁（47 个月）的儿童，定位于中高端婴幼儿疫苗市场，并在临床试验中显示出良好的安全性和免疫原性，目前处于独家竞品地位。公司坚持学术营销推广模式，依托学术推广、品牌建设、市场开拓活动，渗透率快速提升。2024 年已获得 30 个省级CDC 准入、1500+地级等 CDC 准入、覆盖接种点 10000+。从市占率来看，2 岁以下流脑疫苗市场份额按销量计，2023 年 A 群多糖（公费）、AC 结合（公费）、AC 结合（自费）、曼海欣占比分别约为 62.2%、4.4%、27.8%、5.6%；2024 年预计占比约为 69%、2.9%、18.4%、9.7%；按销售额计，2023年 A 群多糖（公费）、AC 结合（公费）、AC 结合（自费）、曼海欣占比分别约为 7.1%、1.1%、54.9%、36.9%；2024 年预计占比约 7.1%、0.7%、33.1%、59.1%。MCV4 市占率提升明显。MCV4 正在进行扩龄临床研究，2024 年 11月公司提交了 MCV4 适用人群年龄扩大至 3 月龄至 6 周岁儿童的补充申请，获批后可覆盖国家免疫规划的脑膜炎疫苗全程免疫程序。该产品 2025 年预计仍处于独家竞品地位。此外，MCV4 已获得印尼上市许可，预计 2025 年将启动印尼的上市销售。