瑞迈特(301367)：积极探索氧疗业务潜力，欧美市场发展顺利

公司动态公司近况2026 年1 月6 日，公司公告拟以自有资金与关联方成都洛子科技有限公司、海口润氧共赢企业管理合伙企业（有限合伙）（尚未注册设立）共同投资设立西藏瑞迈特智氧科技有限公司（暂定名，最终以工商核准为准），注册资本3,000 万元。评论积极布局氧疗业务。根据公告，此次投资瑞迈特持有合资公司67%的出资额，成都洛子持有合资公司20%的出资额，海口润氧持有合资公司13%的出资额。我们认为本次交易有望进一步开拓公司移动氧疗业务的运营，推动高原氧疗服务的普及与提升。长期来看，此举有望巩固公司在呼吸健康领域的行业地位和影响力，强化公司的竞争优势、逐步拓展新的收入增长点。公司积极布局便携式制氧机等业务。根据公司公告：公司便携式制氧机POC已完成国内注册，此外便携式制氧机在FDA和CE处于首次注册检测中阶段。我们认为便携式制氧机未来有望为国内收入带来增量。海外拓展顺利。根据公司公告：美国市场方面，新无噪音棉呼吸机自2025 年7 月开始已经批量进入美国市场，2025 年第三季度RH的动销水平逐月提升明显。随着新呼吸机医疗报销码的取得，我们认为后续美国市场有望继续放量。此外，在欧洲市场方面，公司云数据库平台建设完毕，现已接入一级代理商及其下级代理商千余家，随着现有代理商的顺利接入及后续新代理商的持续接入，将实现从非主流医保市场到主流医保市场的跨越，此举有望为欧洲市场增长提供持续动力。盈利预测与估值我们维持公司2025 年/2026 年净利润预测2.20 亿元/2.64 亿元，引入2027 年净利润预测3.17 亿元，分别同比增长41.7%/20.0%/20.0%。当前股价对应2026 年/2027 年31.1 倍/25.9 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，维持目标价110 元，对应2026 年/2027 年37.3 倍/31.1 倍市盈率，较当前股价有20%的上升空间。风险海外销售不及预期，汇率波动风险，研发不及预期，专利诉讼。