瑞迈特(301367):海外市场高歌猛进,国内渠道改革奠定增长基础

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入8.1亿元，同比增长34.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长43.9%。2、分产品看，家用呼吸机收入5.2亿元，占比64.5%，同比增长39.1%；耗材收入2.6亿元，占比32.4%，同比增长27.3%；医用及其他产品收入0.3亿元，占比3.1%。3、分地区看，国内收入2.5亿元，同比增长5.5%；海外收入5.6亿元，同比增长53.0%，其中美国收入同比增长63.5%。4、毛利率为52.4%，同比提升1.2个百分点；四费率合计29.5%，同比下降4.9个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为11亿元、13亿元、16亿元；预计2025-2027年归属母公司净利润分别为2.62亿元、3.20亿元、3.72亿元；对应PE分别为28倍、23倍、20倍。

#风险提示：地缘政治风险，研发不及预期风险等。

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