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华明装备(002270)Q125业绩稳健；员工持股计划预示目前到2027年增长可持续-瑞银证券-20250421
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录问：相对于预期，业绩表现如何？答：Q125收入/扣非净利同比增长13%/25%，高于我们全年增速预测（8%/20%）。问：业绩中最值得关注的是什么？答：Q125收入增长主要得益于分接开关需求强劲，而同期电力EPC收入则出现 下 滑 。 受 助 于 产 品 结 构 改 善 ， Q 1 2 5 毛 利 率 从 Q 1 2 4 的 5 2 % 提 升至55%。S…
研究对象华明装备
发布机构瑞银集团
分析师占位0612
发布日期2025-04-21
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属瑞银集团，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象华明装备
股票代码002270
公司共识评级看好近 180 天 · 7 家机构
一致目标价¥26.1中位数 · 4 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
问：相对于预期，业绩表现如何？答：Q125收入/扣非净利同比增长13%/25%，高于我们全年增速预测（8%/20%）。问：业绩中最值得关注的是什么？答：Q125收入增长主要得益于分接开关需求强劲，而同期电力EPC收入则出现 下 滑 。 受 助 于 产 品 结 构 改 善 ， Q 1 2 5 毛 利 率 从 Q 1 2 4 的 5 2 % 提 升至55%。SG&A 费率同比基本持平。问：公司的展望/预测是否发生了变化？答：公司推出首个员工持股计划，2025-27年扣非净利增速目标为每年18%。问：我们预计投资者会作何反应？答：投资者已对上述业绩和员工持股计划做出积极反应。今日反弹后，该股目前对应19x 2025E PE（1.0x PEG）。股份回购或继续支撑公司近期股价。鉴于公司中期增长可见性提升，我们重申买入评级。
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继续比较不同机构对同一公司的判断。
同行业近期研报
从单家公司继续回到行业研究。