芯动联科(688582):MEMS惯性传感器领军者,国产替代叠加场景拓展驱动高增长-强芯强国之特种模块／芯片系列报告之八

#核心观点

1. 公司是国内高性能MEMS惯性传感器领军企业，产品线包括陀螺仪、加速度计、压力传感器与IMU，核心性能达国际先进水平。
2. 公司股权结构稳定，核心技术团队经验深厚，并通过股权激励绑定核心人员。
3. 2019-2024年公司营收与归母净利润复合增速均超38%，毛利率维持85%左右高位，研发投入持续提升。
4. MEMS惯性传感器广泛应用于消费电子、汽车、工业与航空航天等领域，市场空间持续扩容。
5. 公司积极拓展自动驾驶、低空经济等多元高潜力场景，并参股拓展OCS新赛道。
6. 公司核心产品打破海外垄断实现国产替代，高性能MEMS陀螺仪和加速度计具备替代传统产品的优势。
7. 公司产品覆盖导航级、战术级、消费级领域，在研项目储备充足。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.7亿元、6.6亿元。考虑到外部需求增长叠加公司业务领域拓宽，未来业绩有望保持快速增长，首次覆盖并给予“买入”评级。

#风险提示

客户集中度高；毛利率下降风险；新客户拓展风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。