芯动联科(688582):单季度业绩波动不影响长期趋势

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入4.01亿元，同比增长47.73%；归母净利润2.39亿元，同比增长72.91%；归母扣非净利润2.29亿元，同比增长84.89%。2、2025年第三季度营业收入同比增长10.26%，归母净利润同比增长3.43%，增速较前两季度放缓，主要受确收节奏影响。3、公司高性能惯性传感器芯片下游渗透，终端客户广泛认可，积极推进民用市场六轴芯片（6轴车规级IMU），有望在自动驾驶和高端工业等领域覆盖更多应用场景。4、长期看好高可靠放量和民用芯片进展。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为6.08亿元、9.20亿元、13.99亿元；归母净利润分别为3.21亿元、4.83亿元、6.45亿元；每股收益分别为0.80元、1.20元、1.60元。维持“买入”投资评级。

#风险提示：1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。

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