信维通信(300136):端侧复苏释放增量,商业卫星深耕赋能

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营业收入64.62亿元，同比增长1.07%；归母净利润4.86亿元，同比减少8.77%；扣非归母净利润4.29亿元，同比增长4.69%。2、第三季度单季，公司实现营业收入27.59亿元，同比增长4.20%；归母净利润3.25亿元，同比减少1.77%；扣非归母净利润3.14亿元，同比增长22.06%。3、前三季度毛利率提升0.73个百分点至21.53%，主要得益于产品结构优化及高毛利新品占比提升。4、公司受益于消费电子复苏，天线、无线充电模组、精密结构件等核心产品线实现增长，并在基础材料、天线、无线充电、高速连接器等领域持续研发投入。5、公司在商业卫星通信领域已形成独特优势，为低轨星座项目提供关键支持，并成功切入北美新客户AI硬件供应链。6、在智能汽车领域，车载雷达、大功率无线充电模块等产品取得良好进展。7、公司依托越南、墨西哥制造基地，提升全球交付效率和成本管控能力。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入96/108/129亿元，归母净利润7.5/9.4/11.9亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：行业形势变化风险；汇率波动风险；新业务发展不及预期风险。

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