信维通信(300136):进入北美新客户AI硬件供应链,二三增长曲线空间广阔-跟踪报告之十一

#核心观点：1、公司2025Q1-Q3实现营业收入27.59亿元，同比增长4.20%；归母净利润3.25亿元，同比下降1.77%，主要因政府补助减少。2、2025Q1-Q3毛利率为21.53%，同比提升0.73个百分点；25Q3单季度毛利率为25.45%，同比提升1.69个百分点，主要因公司持续加大重要战略产品线投入及优化产品结构。3、公司成功进入北美新客户的AI硬件供应链，提供天线、无线充电到精密结构件的综合解决方案。4、公司在商业卫星领域保持领先优势，持续加大与北美两大客户的业务合作；车载雷达、大功率无线充电模块、USB Hub数据连接模块及定制化线束、连接器等智能汽车核心产品取得良好进展。5、公司积极拥抱AI端侧机会，手机、眼镜、智能可穿戴设备等AI终端出货量增长带动天线、无线充电模组、精密结构件等核心产品线增长。6、公司在基础材料研发上持续投入高分子材料、磁性材料、陶瓷材料、散热材料等；在天线业务上开发柔性可重构天线、卫星通信相控阵天线等；在无线充电领域巩固非晶纳米晶、铁氧体等材料和工艺优势；在高速连接器领域研发高频高速需求的轻量化、高频低损耗介电材料。

#盈利预测与评级：公司下调2025-2026年归母净利润预测为7.78亿元、8.68亿元，新增2027年归母净利润预测为9.98亿元，对应PE估值为38倍、34倍、30倍。维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险，新产品研发或客户导入进度不及预期风险

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