华电科工(601226):8.15亿电制绿色甲醇全链条设备合同落地,打开成长新空间

#核心观点：1、华电科工与控股股东华电集团签署8.15亿元重大合同，为辽宁调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目提供电解槽、二氧化碳压缩提纯、甲醇合成及处理、储罐等核心装备供应。该项目是我国首个规模化“二氧化碳+绿氢”制备绿色甲醇的项目。2、预计我国2030年绿色甲醇产能将达到1000万吨左右，年均新增产能200万吨。其中，“二氧化碳+绿氢”技术路线绿色甲醇产能达到250万吨，2026-2030年均新增产能50万吨。3、基于2026-2030年新增1000万吨绿色甲醇产能测算，每年绿色甲醇设备投资额达到130亿元。公司布局电制甲醇全链条设备，有望受益于绿色甲醇产能的大规模建设。4、公司大力发展以绿氢为代表的战略性新兴产业，布局多种绿色氢氨醇产业设备，推出系列电解槽产品，并研发低温低压合成氨工艺包、绿氨绿醇合成工艺技术等。5、2025年前三季度，公司实现营业收入65.34亿元，同比增长32.6%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长11.6%；新签销售合同112.96亿元，同比增加18.5%。

#盈利预测与评级：下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为2.05亿元、2.96亿元、3.26亿元，同比增速分别为78%、44%、10%。维持“中性”评级。

#风险提示：绿色氢氨醇产业建设进度不及预期；海上风电开发进度不及预期；火电项目建设进度不及预期；竞争加剧造成盈利能力下降。

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