上海沿浦(605128):25Q2业绩拐点已现,机器人业务开始布局、汽车整椅持续拓展-点评报告

#核心观点

1. 25H1营业收入9.16亿元，同比减少7.24%；归母净利润0.78亿元，同比增长25.99%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长35.58%。
2. 25Q2营业收入4.83亿元，同比增加15.44%；归母净利润0.45亿元，同比增长51.22%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长50.49%。
3. 金华沿浦直接对接零跑，提供座椅骨架业务，平台化能力逐步兑现。
4. 25Q2下游客户爆款车型销量表现亮眼，带动营收提升。
5. 可转债赎回，预计全年财务费用率减少0.51%。
6. 公司中报首次提及机器人业务，已完成第一阶段技术储备。
7. 高铁整椅业务进入小批量交货阶段，有望拓展至汽车整椅业务。
8. 骨架主业有望迎来量价齐升，汽车整椅和机器人业务具有未来成长空间。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营收分别为28、34、38亿元，同比增速分别为21%、23%、13%，CAGR为19%；归母净利润分别为2.2、3.0、4.0亿元，同比增速分别为59%、39%、31%，CAGR为43%，对应PE分别为33X、24X、18X，维持“买入”评级。

#风险提示

座椅进度不及预期，下游主机厂销量不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。