上海沿浦(605128):Q3营收高增,期待产业升级新突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收6.93亿元，同比增长35%，环比增长43%，归母净利润0.49亿元，同比增长4.3%，环比增长7.5%。2、毛利率13.6%，同比下降6.1个百分点，环比下降4.9个百分点，期间费用率5.0%，同比下降4.3个百分点，环比下降4.3个百分点。3、新增5个汽车座椅骨架总成项目，预计生命周期营收46.71亿元，实现座椅骨架Tier 1供货模式打通。4、高铁整椅业务已进入小批量交货阶段，乘用车整椅业务正与多家车企推进整椅方案定制开发谈判。5、成立机器人控股子公司，已完成机器人关键部件开发第一阶段技术储备，启动高端人才引进计划。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.7亿元、3.7亿元，同比分别增长42%、41%、36%，对应当前PE 43倍、30倍、22倍，给予“推荐”评级。 #风险提示：新业务开拓不及预期、客户销量不及预期、市场竞争加剧。