中国神华(601088):煤炭龙头,能源航母-首次覆盖报告

#核心观点：1、预计2025-2027年公司归母净利润分别为543.88亿元、558.78亿元、575.04亿元，同比增长-7.30%、2.74%、2.91%。2、预计2025-2027年现货采购价格中枢维持在700-800元/吨。3、公司拥有煤炭储量343.6亿吨、可开采储量150.9亿吨，可开采年限近50年，煤炭主业规模居于全国前列。4、公司自上市以来平均分红率达61.89%，2024年公告净利润分红率超过75%，未来继续保持高分红概率较大。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为543.88亿元、558.78亿元、575.04亿元，EPS分别为2.74元、2.81元、2.89元。给予目标价48.96元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：经济增长不及预期，产能投放超预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期，产能投放进度不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。