泰格医药(300347):业绩环比持续修复,期待国内需求复苏-2025年三季报点评

#核心观点：1、给予泰格医药“增持”评级，看好创新药产业链持续带动下的需求回暖及CRO行业供给出清带来的订单价格回升。2、上调2025-2027年盈利预测。3、单三季度（25Q3）收入利润环比回升，归母净利润同比增长98.73%，利润修复主要得益于投资收益及公允价值变动净收益贡献。4、海外临床运营业务（CTS）增长较快，国内业务因行业竞争及部分订单问题环比下滑，但预计随低价订单出清及需求回升有望复苏。5、临床研究实验室服务（CRLS）中，SMO业务同比良好增长，数据管理与统计分析业务稳健，实验室服务收入略有下降，医学影像业务受益于肿瘤临床项目需求增加。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为65.11亿元、70.65亿元、78.19亿元，同比增长-1.4%、8.5%、10.7%；归母净利润分别为12.55亿元、15.49亿元、18.13亿元，同比增长209.8%、23.4%、17.0%。参考可比公司，给予2026年42倍PE，目标价上调至75.55元，评级为“增持”。 #风险提示：行业竞争加剧风险，地缘政治风险，需求回暖不及预期风险。