泰格医药(300347):Q3业绩有所修复,全球化布局持续深化-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收同比增长3.86%，较上半年同比下降3.21%明显改善，收入恢复正增长。2、临床试验技术服务业务逐步复苏，2025年上半年收入降幅较2024年明显收窄；临床试验相关及实验室服务业务保持稳健，主要受益于SMO业务增长。3、2025年第三季度归母净利润同比增长98.73%，但扣非归母净利润同比减少54.25%，利润端分化主要系非经常性收益大幅增加。4、公司深化全球布局，2025年上半年境外主营业务实现营收同比增长4.6%，并通过收购日本CRO公司扩大在亚太地区的客户覆盖。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为12.29亿元、13.40亿元、15.44亿元，同比增长203.3%、9.1%、15.2%。维持“推荐”评级。

#风险提示：1、需求回暖节奏较慢；2、行业竞争加剧；3、海外市场开拓受地缘影响。

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