中天科技(600522):空芯项目突破,海洋订单饱满-三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收379.74亿元，同比增长10.65%；归母净利润23.38亿元，同比增长1.19%。2、单三季度营收143.75亿元，同比增长11.42%；归母净利润7.7亿元，同比下降9.42%。3、公司在手订单318亿元，其中海洋业务订单131亿元；中标500KV订单，预计海洋业务高压占比持续增高。4、空芯光纤项目取得突破，中标中国电信成都空芯光缆项目，并在数据中心内部连接实现规模化应用。5、行业二期竞配项目和高电压等级项目有望陆续启动招采。

#盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至32.47/38.04/44.24亿元，对应EPS为0.95/1.11/1.30元。给予2026年20.30x PE，上调目标价至26.4元，维持增持评级。

#风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣。

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