恒勃股份(301225):汽摩进气系统领军企业,积极开拓成长新曲线-公司动态研究报告

#核心观点：1、公司是国家专精特新“小巨人”，汽摩进气系统领军企业，业务覆盖传统燃油车、新能源和摩托车等领域，主要产品包括汽摩进出气系统及零部件、新能源汽车热管理系统、智能仪表和燃料电池阴极过滤器。2、公司业绩稳步增长，2020-2024年营收CAGR为10.84%，归母净利润CAGR为19.15%；2025Q1-Q3营收7.31亿元，YoY+19.09%，归母净利润0.94亿元，YoY+8.89%。3、毛利率维持在30%以上，2024年为32.53%；期间费用率整体稳中有降，2024年为14.80%。4、公司战略布局清晰，积极拓展新能源客户如理想、小鹏等，并切入高性能改性材料领域，布局PEEK等特种工程塑料，开拓新成长曲线。5、研发创新能力显著，拥有CNAS认可实验中心，掌握ICE与HEV进气系统等核心技术，在摩托车领域市场份额约45%，汽车领域约15%。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为9.81、11.16、12.70亿元，EPS分别为1.54、1.71、1.94元，给予“买入”投资评级。

#风险提示：原材料价格上涨风险，下游需求不及预期，地缘政治风险，项目进度低于预期风险。

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