恒勃股份(301225):汽摩内燃机进气系统龙头,布局PEEK领域拓展第二增长曲线-深度报告

#核心观点：1、公司为汽摩内燃机进气系统龙头，主要产品包括汽车、摩托车和通用机械进气系统及配件，该业务营收占比超90%。2、我国汽车零部件制造业营收持续增长，2024年达到46200亿元，同比增长4.8%，国产核心零部件进口替代进程加速。3、公司业绩稳健增长，2020-2024年营收和归母净利润CAGR分别为10.83%和19.28%。4、PEEK材料市场前景广阔，在“以塑代钢”、“轻量化”趋势下，其中高端领域逐步替换金属材料。5、公司具备领先模具开发及塑料成型工艺技术，与DMI成立合资公司进军PEEK新赛道，合作方在PEEK材料领域拥有30年改性技术沉淀。6、公司已开展人形机器人领域前期市场调研，积极与国内头部客户接触并送样。 #盈利预测与评级：预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.58亿元、1.83亿元、2.08亿元，对应PE为59倍、51倍、45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：汽摩进气系统市占率提升不及预期、PEEK布局进展不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。