中远海控(601919):25Q3归母净利同比下降55至95.3亿,持续推进分红回购;集运龙头长期价值向好-公司点评报告

#核心观点：1、2025年第三季度归母净利润95.3亿元，同比下降55.1%，环比上升63.2%。2、前三季度营业收入1676.0亿元，同比下降4.1%；第三季度营业收入585.0亿元，同比下降20.4%，环比上升14.4%。3、公司拟回购A股股份5000万至1亿股，预计回购金额7.49至14.98亿元人民币，并同步实施H股回购。4、第三季度集装箱运输业务箱运量690.3万TEU，同比上升4.9%，环比上升1.5%。5、第三季度综合单箱收入1052美元/TEU，同比下降27%，环比上升14%。6、第三季度集运业务EBIT利润率为20.9%，同比下降18.4个百分点，环比上升7.1个百分点。7、第三季度码头业务营业收入30.8亿元，同比上升8.1%；毛利率26.0%，同比下降2.9个百分点。8、公司主业格局为运价托底，龙头延伸布局全球核心港口等端到端集装箱综合物流资产，稳定分红与积极推进回购政策带来可观股东回报。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为310.4亿元、202.3亿元、217.8亿元，对应PE为7倍、11倍、11倍，对应PB为0.94倍、0.91倍、0.87倍。维持“推荐”评级。

#风险提示：经济严重衰退致运需下滑，地缘局势变化，红海快速恢复通航，外部政策导致成本超预期增加，运力供给交付节奏超预期等。

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