中远海控(601919):业绩环比大幅修复,港口业务亮眼-25Q3点评

#核心观点：1、中远海控2025年三季度营业收入584.99亿元，同比下降20.42%；归母净利润95.33亿元，同比下降55.14%，环比增加63.18%；扣非归母净利润95亿元，同比下降55.27%。2、集运价格承压，2025年三季度综合运价7501.09元/TEU，同比下降26.73%；CCFI均值同比下降39.49%。全球集装箱航运市场运力供给持续增长，供大于求态势加剧。3、公司集运业务收入517.83亿元，同比下降23.13%；码头业务总吞吐量3898.15万TEU，同比增长4.20%。4、新船供给压力持续，2025年10月集装箱订单船队比31.57%，年底前仍有超过100万TEU新船等待交付；克拉克森预计2025年全球集装箱航运贸易量同比增长3.3%，运力同比增长6.7%。5、中美关税政策缓和，美方取消对华商品10%的“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，暂停对华海事、物流和造船业301调查措施一年。

#盈利预测与评级：预计中远海控2025-2027年归母净利润分别为323.43、247.38与216.55亿元，对应PE分别为7.19、9.40、10.74倍。考虑到行业格局稳固和公司红利属性，维持“增持”评级。

#风险提示：红海绕行结束；贸易摩擦加剧；港口费用风险；地缘政治风险；经济波动风险。

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