奥赛康(002755)：净利润高速增长，创新管线价值愈发凸显251116

事件描述

2025 年 10 月 28 日，奥赛康药业发布 2025 年第三季度业绩报告：2025 年前三季度营收为14.34 亿元，同比增长 3.57%；归母净利润为 2.23 亿元，同比增长 75.81%。第三季度归母净利润维持增长，达到 6332.72 万元，同比增长 23.15%。

事件评论

业绩稳健提升，净利润高速增长。2025 年前三季度营业实现总收入 14.34 亿元（同比+3.57%），归母净利润 2.23 亿元（同比+75.81%），扣非净利润 1.86 亿元（同比+81.89%），单三季度归母净利润为 6332.72 万元（同比+23.15%）。

创仿双驱动，商业化兑现在即。2025 年前三季度已有 3 款新产品获批，其中 1 类新药利厄替尼片（奥壹新®）是第三代 EGFR-TKI，具有创新萘胺结构，分别于 2025 年 1 月、4 月获批用于两项非小细胞肺癌适应症。另有仿制药曲氟尿苷替匹嘧啶片和甲氨蝶呤注射液获批。另有 6 款仿制药申请上市，包括 4 款抗感染药物、1 款血液领域药物和 1 款消化领域药物。

产品多元创新，抗肿瘤管线临床价值初显。目前主要在研项目共计 42 项，包括已公开的9 项（共 8 款）重点在研化学、生物创新药。其中 2 款抗肿瘤管线展现显著临床获益，（1）ASKC202（cMET 抑制剂，III 期临床）于 2025 年 ESMO 公布 I 期数据，显示ASKC202 联合利厄替尼在 EGFR-TKI 耐药伴 MET 异常的晚期 NSCLC 中展现出明显临床获益，ORR 达到 68.8%，基线脑转移亚组中 ORR 可达 87.5%。（2）ASKB589（CLDN18.2 单抗，III 期临床）于 2025 年 ESMO 公布 ASKB589 联合化疗和 PD-1 单抗一线治疗晚期胃癌的 Ib/II 期数据，在 CLDN18.2 中高表达患者的 mPFS 为 12.45 个月，mOS 为 21.36 个月；CLDN18.2 高表达亚组 mPFS 为 15.01 个月，mOS 为 22.34 个月。

眼科双抗 BD 推动商业化进程，未来聚焦重点适应症。2025 年 10 月 17 日，公司控股子公司 AskGene Pharma 已将眼科管线 ASKG712（VEGF/ANG-2 双功能融合蛋白）的大中华地区及多国市场独家权益授权给 I-Mab 的全资子公司 Visara，首付款为 700 万美元，并有望获得 8900 万美元的里程碑付款。ASKG712 用于治疗眼底黄斑疾病，处于中国 IIa期临床。本次 BD 有利于公司未来研发聚焦于消化、肿瘤、抗感染、慢性病等治疗领域。

盈利预测：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.81 亿元、4.91 亿元及 7.47 亿元，对应 EPS 分别为 0.30 元、0.53 元及 0.81 元，维持“买入”评级。风险提示1、销售不及预期风险。2、新药研发失败风险