宏华数科(688789):盈利能力延续高水平,数码印刷应用领域持续拓展-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入10.38亿元，同比增长27.16%，归母净利润2.51亿元，同比增长25.15%。2、25Q2收入5.59亿元，同比增长25%，归母净利润1.42亿元，同比增长25.12%。3、2025H1毛利率43.79%，同比下降2.05个百分点，净利率25.47%，同比上升0.03个百分点。4、数码喷印设备收入6.70亿元，同比增长42.75%，墨水收入2.72亿元，同比增长14.76%，自动化缝纫设备收入0.42亿元，同比下降30.39%。5、Singlepass机型销售占比提升显著，墨水销售规模持续增长。6、公司积极拓展书刊数码印刷、自动缝纫设备和喷染设备等新应用领域，订单同比增长显著。7、募投项目进展顺利，智能化工厂已投产并实现效益约0.9亿元，新的智能化生产线计划于2025Q3投产。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为23.35亿元、29.78亿元、36.16亿元，同比分别增长30.4%、27.5%、21.4%；预计归母净利润分别为5.30亿元、6.79亿元、8.24亿元，同比分别增长27.9%、28.1%、21.4%。给予公司2025年30倍PE，对应目标价88.59元，维持“强推”评级。

#风险提示：数码喷印行业发展不及预期；喷头依赖外购；海外市场风险；宏观环境风险等。

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