税友股份(603171):坚持AIBM战略,行业规范化促进IT投入-2025三季度业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收14.26亿元，同比增长11.10%；扣非净利润0.98亿元，同比下滑7.64%。2、单Q3营收5.04亿元，同比增长7.36%；扣非净利润0.36亿元，同比增长54.23%。3、公司前三季度销售、管理、研发费用分别为2.57亿元、1.70亿元、3.37亿元，同比分别上升20.1%、13.6%、3.40%。4、公司发布财税行业首个Agentic平台产品，增加费用投入，体现AIBM战略推进。5、财政部发布代理记账及涉税业务联合监管试点通知，推动行业规范化、体系化，预计代账机构资质管理更严格，低质量工具淘汰，行业竞争转向质量取胜，促进新一轮IT投入。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年实现营收23.11亿元、28.01亿元、34.62亿元；归母净利润2.15亿元、3.08亿元、4.84亿元；EPS 0.53元、0.76元、1.19元，PE 88.3X、61.8X、39.3X，维持“增持”评级。

#风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；技术创新进度不及预期；项目落地进度不及预期。

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