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浙江自然(605080)：业绩延续承压，后续有望企稳﹣2025Q3点评251112
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录浙江自然 2025 年前三季度实现营收 8.2 亿元，同比+3.5%，归母净利润 1.8 亿元，同比+12.1%，扣非归母净利润 1.4 亿元，同比-6.2%；其中单 Q3 实现营收 1.3 亿元，同比-30.4%，归母净利润 0.4 亿元，同比-40.6%，扣非归母净利润 843.5 万元，同比-68.2%。
研究对象浙江自然
发布机构长江证券
分析师于旭辉,柯睿
发布日期2025-11-12
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属长江证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象浙江自然
股票代码605080
公司共识评级看好近 180 天 · 10 家机构
一致目标价¥29.03中位数 · 4 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
事件描述
浙江自然 2025 年前三季度实现营收 8.2 亿元，同比+3.5%，归母净利润 1.8 亿元，同比+12.1%，扣非归母净利润 1.4 亿元，同比-6.2%；其中单 Q3 实现营收 1.3 亿元，同比-30.4%，归母净利润 0.4 亿元，同比-40.6%，扣非归母净利润 843.5 万元，同比-68.2%。
事件评论
短期订单受损，后续有望企稳。预计关税影响下客户下单减少以及国内业务补单偏弱，订单拖累产能利用率导致 2025Q3 毛利率同比-1.1pct，此外销售/管理费用率分别同比+2.4pct/+5.7pct，扣非归母净利率同比-7.6pct 至 6.4%，整体弱订单表现下财务指标显著承压。
短期来看，新经营年客户仍持续下单，预计 2025Q4 及 2026H1 订单有望较优增长，中长期，关税落地后续订单预计逐渐企稳，伴随产能爬坡和保温箱包及水上用品新业务逐渐放量，综合预计 2025-2027 年公司分别实现归母净利润 2.1/2.4/2.7 亿元，对应估值分别为17/15/13X。
风险提示1、零售复苏不及预期风险；2、海外品牌去库不及预期风险；3、产能爬坡不及预期风险。
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