安泰科技(000969):Q3业绩稳健,孵育可控核聚变等新兴业务成长可期

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收58.18亿元，同比减少0.60%，归母净利润2.82亿元，同比减少17.19%，扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长11.39%。2、2025年三季度单季度实现营收21.04亿元，同比增长8.92%，归母净利润0.94亿元，同比增长58.31%，扣非后归母净利润0.89亿元，同比减少0.79%。3、营收减少主要因2024年完成安泰环境14%股权转让，安泰环境不再纳入合并报表范围；归母净利润减少主要因去年同期处置安泰环境股权后投资收益增厚利润。4、2025年前三季度整体毛利率17.21%，同比下降0.68个百分点；期间费用率11.65%，同比下降1.26个百分点。5、公司积极参与可控核聚变，2025年上半年成功中标EAST偏滤器、CRAFT偏滤器等合同，总额近4,000万元，并主导制定相关行业标准。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入81.81亿元、91.45亿元、103.23亿元，实现归母净利润3.37亿元、4.01亿元、4.79亿元，EPS为0.32元、0.38元、0.46元，当前股价对应PE为61.5倍、51.7倍、43.3倍。维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求恢复不及预期的风险；项目建设不及预期的风险；原材料成本波动风险。

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