安泰科技(000969):扣非归母净利润快速增长,非晶、粉末高速钢表现亮眼-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入37.15亿元，同比下降5.29%；扣非归母净利润1.68亿元，同比增长19.10%。2、分业务板块看，先进功能材料及器件板块收入14.31亿元，同比增长0.71%；特种粉末冶金材料及制品板块收入13.65亿元，同比下降10.44%；高品质特钢及焊接材料收入9.18亿元，同比增长12.20%。3、2025年二季度公司营业收入19.33亿元，同比下降4.84%，环比增长8.44%；归母净利润1.05亿元，同比下降48.12%，环比增长26.83%；毛利率17.77%，同比提升1.11个百分点，环比提升1.19个百分点。4、研发费用率6.51%，同比提升0.20个百分点。5、安泰非晶实现净利润4064万元，同比增长81.8%；河冶科技净利润3783万元，同比增长100%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为85.42亿元、98.20亿元、114.53亿元，归母净利润分别为3.43亿元、4.28亿元、5.25亿元，对应PE分别为43倍、34倍、28倍，上调至“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险；新产品需求不及预期的风险；大宗原材料价格大幅波动风险；产品销售价格下降的风险；国际贸易环境与汇率波动的风险。