立讯精密(002475):全年业绩预增,多领域齐头并进

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收2209.15亿元，同比增长24.69%；归属上市公司股东净利润115.18亿元，同比增长26.92%。2、2025年第三季度公司实现营收964.11亿元，同比增长31.03%；归属上市公司股东净利润48.74亿元，同比增长32.49%。3、2025年前三季度公司整体毛利率和净利率分别为12.15%和5.76%，同比分别提升0.43个百分点和0.24个百分点。4、公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为165.18亿元-171.86亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为138.42亿元-148.10亿元。5、公司从单一的消费电子市场连接产品厂商发展为综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。6、在消费电子业务板块，公司为下游客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务。7、在通讯业务板块，公司为客户提供从高速铜缆连接、高速背板连接器到高速光模块、再到服务器电源及热管理系统的“铜、光、电、热”一体化解决方案。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027归母净利为169.76亿元、229.49亿元、276.89亿元，对应的PE分别为27倍、20倍、17倍。维持公司“推荐”评级。 #风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。3）国际贸易摩擦走势不确定的风险：如果国际贸易摩擦加剧，会对产业链公司产生一定影响。