凌云股份(600480):Q3业绩实现同比高增,看好公司机器人等新业务加速

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收48.1亿元，同比增长9.0%，环比下降2.3%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长52.9%，环比下降28.7%。2、2025年前三季度公司实现营收140.7亿元，同比增长5.4%；实现归母净利润5.9亿元，同比增长17.5%。3、第三季度毛利率为16.0%，同比下降1.1个百分点，环比上升0.3个百分点；期间费用率为11.4%，同比下降1.5个百分点，环比上升2.0个百分点。4、公司积极布局机器人、线控和液冷等新兴战略业务，机器人业务已成立分公司并交付多个小批量订单，六维力传感器已完成设计；线控转向业务已完成无人物流车转向系统设计，进入样机制造阶段；亚大集团具备数据中心液冷全栈式高分子系列产品及解决方案。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为209亿元、226亿元、244亿元，同比分别增长11%、8%、8%；归母净利润分别为8.4亿元、9.9亿元、11.5亿元，同比分别增长28%、19%、16%；EPS分别为0.69元/股、0.81元/股、0.94元/股。维持“买入”评级。 #风险提示：下游客户销量不及预期；新业务拓展不及预期；汇率波动风险。