春立医疗(688236):业绩表现亮眼,国内外业务双轮驱动增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入7.6亿元，同比增长48.8%；归母净利润1.9亿元，同比增长213.2%；扣非归母净利润1.8亿元，同比增长311.1%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入2.7亿元，同比增长109.5%；归母净利润0.8亿元，同比扭亏为盈；净利率达28.7%。3、公司已逐步走出集采影响，国内业务稳健复苏，2025年前三季度国内收入同比增长超过20%，关节产品发货量同比增长超过30%。4、海外业务持续高速增长，2025年前三季度海外业务收入同比增长超过40%，成为公司增长核心驱动力；公司聚焦“一带一路”及拉美、东南亚、中东等发展中国家市场，关节、脊柱、运动医学等产品线均取得快速增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年EPS分别为0.71、0.95、1.19元。预计2025~2027年营业收入分别为1100.61百万元、1371.97百万元、1712.97百万元，增长率分别为36.58%、24.66%、24.85%；归属母公司净利润分别为272.95百万元、362.97百万元、457.26百万元，增长率分别为118.38%、32.98%、25.98%。 #风险提示：手术量恢复不及预期、集采政策不及预期、产品放量不及预期等风险。