春立医疗(688236):海外亮眼表现下收入和利润大增-季报点评

#核心观点：1、公司9M25收入7.56亿元，同比+48.8%；归母净利润1.92亿元，同比+213.2%；扣非归母净利润1.81亿元，同比+311.1%。3Q25收入2.68亿元，同比+109.5%；归母净利润0.77亿元，同比扭亏为盈。2、业绩增长主因公司稳步推进国际市场开拓、出口业务收入持续攀升，且集采产品销量增长。3、公司髋、膝、脊柱三个系列产品均通过CE年度体系审核和监督审核，膝关节假体系统获得美国FDA 510（K）批准。4、9M25销售费用率19.34%，同比-12.82pct；研发费用率11.44%，同比-8.17pct；毛利率67.27%，同比-2.03pct。5、公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税），合计8026万元，占合并报表归母净利润的41.90%。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润2.8/3.6/4.4亿元，同比+126.6%/+25.5%/+25.1%，对应EPS 0.74/0.93/1.16元。给予公司26年34x的A股PE估值，对应目标价31.49元；给予公司26年23x的H股PE估值，对应目标价23.36港元。维持买入评级。 #风险提示：新产品销售不及预期；集采产品放量不及预期。