高德红外(002414):合同负债大幅增长,看好全年业绩表现

#核心观点：1、2025年1-9月实现营业收入30.68亿元，同比增长69.27%；归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，同比增长1058.95%；基本每股收益0.14元，同比增长1055.08%。2、合同负债达到129,642.30万元，较上年同期增长139.74%，显示公司在手订单充足。3、综合毛利率水平达到57.91%，较上年同期提升5.34个百分点。4、公司构建了从底层红外核心器件，到综合光电系统，再到顶层完整装备系统总体的全产业链科研生产布局。5、在完整装备系统总体方面，公司已获得多类型完整装备系统总体科研及生产资质，涉及的完整装备总体领域覆盖面广、品类多样，在国内及外贸多个完整装备系统总体项目竞标中展现出较强的竞争优势。6、在民品方面，公司持续深耕红外领域新兴细分行业，不断提升行业综合解决方案能力，依托智能感知技术助力各行业数字化转型，进一步扩大市场空间。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的净利润为6.59亿元、7.75亿元、8.79亿元，EPS为0.15元、0.18元、0.21元，对应PE为86倍、74倍、65倍，维持“买入”评级。

#风险提示：订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。

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