浙商证券(601878):三季度净利润同比+50％,市场景气抬升带动业务增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度剔除其他业务收入后营业总收入68亿元，同比增长68.4%；归母净利润18.9亿元，同比增长49.6%。2、报告期内ROE为5.2%，同比提升0.7个百分点；财务杠杆倍数4.77倍，同比增加0.57倍。3、重资本业务净收入33.9亿元，自营业务收入24.8亿元，单季度自营收益率2.3%，环比提升0.4个百分点。4、经纪业务收入23.3亿元，单季度10.1亿元，环比增长62.8%；投行业务收入5.1亿元，单季度2.2亿元。5、两融业务规模385亿元，市占率1.61%，同比提升0.36个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年EPS为0.58/0.63/0.68元人民币，给予2026年业绩1.60倍PB估值预期，目标价14.00元，维持“推荐”评级。

#风险提示：市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

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