佳驰科技(688708):Q3业绩环比大增,隐身功能结构件持续突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入6.19亿元，同比增长5.21%；归母净利润2.49亿元，同比下降22.39%。2、公司加权平均净资产收益率7.74%，同比下降9.58个百分点；销售毛利率71.80%，同比下降5.45个百分点；销售净利率39.92%，同比下降14.49个百分点。3、前三季度研发费用1.25亿元，同比增长107.22%。4、2025年第三季度营业收入3.41亿元，同比增长54.53%，环比增长59.82%；归母净利润1.35亿元，同比增长24.38%，环比增长52.90%。5、公司三大业务领域为新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室及隐身维护产品；新一代电波暗室在手订单超过1亿元；隐身功能涂层材料Q3收入环比大幅增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为10.28亿元、14.34亿元、17.89亿元；归母净利润分别为4.91亿元、7.39亿元、9.55亿元；对应的PE分别为52倍、34倍和27倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险；技术快速更新迭代风险；核心技术人员流失风险；原材料价格波动的风险；产品导入验证进展和结果不及预期；减值损失过高的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。