禾丰股份(603609):饲料销量稳增盈利向好,养殖业务稳健经营-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年Q1-Q3营收280.73亿元，同比增长16.92%，归母净利润1.29亿元，同比下降55.34%。单Q3营收106.66亿元，同比增长17.99%，归母净利润-1.04亿元，同比下降132.17%。2、2025年Q1-Q3饲料外销量126万吨，同比增长16%，其中猪料、禽料、反刍料外销量分别同比增长13%、18%、22%。预计2025全年饲料外销量450万吨以上，同比增长15%。3、2025年Q1-Q3饲料业务单吨净利分别为70元、73元、78元，季度环比持续改善。4、2025年Q1-Q3肉鸡出栏5.9亿羽，屠宰7.2亿羽，预计全年肉鸡屠宰9.6亿羽。2025年Q3公司肉鸡业务亏损0.2元/羽，优于行业平均水平。5、2025年Q1-Q3肥猪销量126万头，仔猪及种猪销量17万头，预计全年生猪出栏200万头。2025年Q3完全成本14.2元/公斤，其中自繁自养13元/公斤。截至2025年9月末，公司母猪合计存栏6万头，其中能繁母猪4万头以上。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润1.31亿元、6.85亿元、7.33亿元，对应EPS为0.14元、0.75元、0.80元，当前股价对应PE为53.4倍、10.2倍、9.6倍，维持“买入”评级。 #风险提示：公司成本不及预期，猪鸡涨价不及预期，疫病风险，原料价格风险。