航材股份(688563):前三季度营收利润双承压,钛合金高温合金项目积极推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入20.39亿元，同比下降7.14%；归母净利润4.00亿元，同比下降8.23%。2、2025年前三季度销售毛利率31.14%，同比提升0.57个百分点。3、公司计划使用超募资金5.40亿元收购镇江钛合金公司100%股权。4、2025年第三季度营业收入6.79亿元，同比下降1.14%，环比下降4.09%；归母净利润1.20亿元，同比下降4.01%，环比下降17.62%。5、2025年第三季度期间费用率控制同比改善，研发费用率7.85%，同比下降2.44个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为29.58亿元、35.26亿元、41.78亿元，归母净利润分别为5.64亿元、7.03亿元、8.54亿元，维持"买入"评级。

#风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；审价周期不确定性风险；行业竞争加剧风险；国际市场开拓风险；收购进展不及预期。

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