航材股份(688563):Q2业绩环比改善,拟收购资产完善材料业务布局

#核心观点：1、2025H1公司实现营收13.61亿元，同比下降10%，归母净利润2.80亿元，同比下降10%。2、分产品看，基础材料收入6.07亿元同比增长6%，航空成品件收入6.33亿元同比下降13%，非航空成品件收入0.57亿元同比下降65%，加工服务收入0.54亿元同比增长48%。3、2025Q2单季度营收7.08亿元同比下降15%环比增长8%，归母净利润1.46亿元同比下降11%环比增长8%。4、2025H1销售毛利率31.30%同比提高1.86个百分点，四费费率8.71%同比降低0.14个百分点。5、拟收购高温合金母合金知识产权及熔炼设备，完善材料业务布局。6、与国外客户签订长期框架合同，预计累计金额约21亿元；拓展低空飞行器透明件市场。7、2025年预计营业收入29.90-32.20亿元同比增长2%-10%，净利润5.90-6.40亿元同比增长2%-10%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.38亿元、7.39亿元、8.67亿元，对应当前股价PE分别为40倍、34倍、29倍，维持“买入”评级。 #风险提示：军品市场需求不及预期；民品市场拓展不及预期；产品或原材料价格波动超出预期等。