真兰仪表(301303):Q3单季度营收创新高,毛利率同环比高增长-点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收12.5亿元，同比增长21.7%；归母净利润2.5亿元，同比增长7.5%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长22.2%。毛利率41.4%，同比增长0.7个百分点。2、2025年第三季度营收4.8亿元，同比增长14%，环比增长10%，创单季度新高；毛利率42.8%，同比提升2.0个百分点，环比提升2.6个百分点。3、公司燃气表业务具备全产业链自制竞争优势，自研超声波燃气表核心模组并取得专利，推动国产替代。4、公司拓展水表和汽车零部件作为第二、三增长曲线，水表业务借助德国真兰品牌打开市场，汽车零部件业务在株洲、芜湖建设生产基地，服务北汽、比亚迪等客户。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收18.4、22.3、26.6亿元，同比增长23%、21%、19%；归母净利润3.5、4.0、4.8亿元，同比增长10%、12%、21%，维持“买入”评级。

#风险提示：燃气表市场竞争加剧风险、新业务拓展不及预期风险、海外市场拓展不及预期风险

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