中泰股份(300435):海外订单占比预计持续提升,盈利能力不断增强

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现总营业收入21.15亿元，同比增长5.13%；归母净利润3.36亿元，同比增长77.07%；扣非归母净利润3.23亿元，同比增长76.69%。2、2025年第三季度公司实现营业收入8.13亿元，同比增长26.2%；归母净利润2.01亿元，同比增长203.97%；扣非归母净利润1.97亿元，同比增长206.64%。3、公司盈利能力上升，2025年前三季度销售毛利率29.38%，同比提升10.35个百分点；销售净利率15.89%，同比提升6.64个百分点。4、利润增速大幅提升主要系客户船期延期导致部分订单在7月初发货。5、海外订单占比预计持续提升，公司已进入沙特阿美等知名客户供应商名单，并通过海外多家知名工程公司资质审核。6、公司持续布局新疆地区，已取得新疆第一套煤制气项目，今年已有数个新疆项目陆续中标。7、公司深冷技术可迁移至液冷领域，已完成技术讨论并推进研发立项，正在团队组建过程中。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为27.94亿元、32.96亿元、39.29亿元，增速分别为2.9%、17.9%、19.2%；归母净利润分别为4.11亿元、5.09亿元、6.08亿元，增速分别为626.6%、24%、19.5%。 #风险提示：上游大宗原材料价格上涨风险、在手订单交付不及预期风险、新建产能推进不及预期风险、海外拓展不及预期风险、商誉减值风险。