柏楚电子(688188):2025年三季度利润同比增长13％,智能焊接实现多行业突破

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入16.20亿元，同比增长24.51%；归母净利润9.04亿元，同比增长24.61%。2、2025年第三季度营业收入5.16亿元，同比增长23.71%；归母净利润2.64亿元，同比增长12.63%。3、2025年前三季度毛利率78.09%，净利率57.19%，同比分别下降3.54和2.23个百分点。4、2025年前三季度销售费用率5.09%，管理费用率5.95%，研发费用率11.17%，财务费用率-1.65%。5、前三季度经营活动现金流量7.85亿元，同比增长24.05%；期末货币资金与交易性金融资产合计52亿元。6、高功率激光切割控制系统市占率稳步提升；智能焊接机器人控制系统在建筑钢结构、船舶、电力铁塔、变压器油箱等行业实现突破；超快激光控制系统在精密加工领域加速渗透。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润11.28亿元、14.37亿元、18.06亿元，对应市盈率25倍、20倍、16倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、新业务发展不及预期的风险、国际贸易摩擦的风险。