航天彩虹(002389):合同负债相较期初增长145.51％,三季度收入实现大幅好转-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入15.23亿元，同比增长18.02%，归母净利润0.06亿元，同比下降1.67%。三季度单季营收7.12亿元，同比增长162.48%，归母净利润0.07亿元，同比扭亏。2、无人机国外业务景气度提升，国内用户需求稳定；新材料业务受行业供需格局影响，终端需求和产品价格承压，盈利持续承压。3、2025年前三季度毛利率19.87%，同比下降3.87个百分点；净利率0.35%，同比提升0.02个百分点；期间费用率18.85%，同比下降4.08个百分点。4、合同负债0.85亿元，相较期初增长145.51%；预付款3.06亿元，相较期初增长95.44%；应收票据与应收账款合计32.37亿元，同比增长23.84%。5、全球无人机市场规模预计从2025年199.3亿美元增长至2034年634.2亿美元，年复合增长率13.73%；全球军用无人机市场规模预计从2023年141.4亿美元增长至2032年471.6亿美元，年复合增长率13.15%。6、公司多款主力产品批量装备国内，覆盖重要装备领域和用户，在国内中大型无人机市场占据领先地位。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为41.48亿元、53.83亿元、62.73亿元，EPS分别为0.24元、0.34元、0.43元，当前股价对应PE分别为90.8倍、63.5倍、51.0倍，给予“买入”投资评级。 #风险提示：下游需求增长不及预期，国防预算增长不及预期。