航天彩虹(002389):业绩短期承压,无人机需求有望迎来复苏

#核心观点：1、2025年上半年公司收入8.11亿元，同比减少20.43%；归母净利润-48.96万元，同比减少100.74%；扣非归母净利润-1221.74万元，同比下降122.76%。2、分业务来看，无人机及相关产品营收3.05亿元，同比减少44.39%；技术服务收入1.22亿元，同比大幅增长；背材膜及绝缘材料营收1.93亿元，同比减少21.89%；光学膜业务营收1.67亿元，同比减少12.55%。3、分地区来看，国内收入4.57亿元，小幅下降0.77%；国外收入3.55亿元，同比下降38.36%。4、毛利率23.15%，同比下降1.61个百分点；净利率-0.15%，同比下降6.56个百分点。5、财务费用率5.08%，同比增长127.49%；三项费用率16.17%，较去年同期上升4.45个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为43.24亿元、53.40亿元、59.60亿元；归母净利润分别为2.63亿元、3.55亿元、4.14亿元；对应PE分别为79.2倍、58.8倍、50.4倍，维持"强烈推荐"评级。

#风险提示：军品订单不及预期、军品审价影响盈利能力。

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