莱绅通灵(603900):转型成效持续显现,Q3业绩受季节性及金价波动影响-25Q3点评

#核心观点：1、2025年三季度报告显示，公司25Q1-Q3实现营业收入12.00亿元，同比增长35.95%；归母净利润0.69亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.82亿元，同比扭亏为盈。单Q3营收3.30亿元，同比增长33.26%；归母净利润0.08亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈。2、分产品类别看，镶嵌钻石饰品收入6.61亿元，同比增长60.73%；传统黄金产品收入4.34亿元，同比增长16.16%；翡翠饰品收入0.38亿元，同比增长2.56%；其他产品收入0.60亿元，同比增长10.77%。3、分渠道看，直营收入8.15亿元，同比增长45.37%；加盟收入1.39亿元，同比增长89.59%；线上收入2.38亿元，同比下降1.37%。分地区看，江苏地区收入6.05亿元，同比增长66.44%；鲁皖豫、沪浙闽、京津冀晋及其他地区收入分别为1.56亿元、0.90亿元、0.55亿元、0.50亿元，同比增长27.36%、28.44%、29.23%、35.93%。4、门店数量截至25Q3期末，直营门店223家，加盟门店112家，合计335家；25Q3直营门店新开13家，关闭46家，净关33家；加盟门店新开21家，关闭30家，净关9家。5、Q3利润端短期承压，主要受季节性因素及非经营性损益影响，其中金价上涨导致黄金租赁业务产生公允价值变动损失-317万元，计入非经常性损益。

#盈利预测与评级：预测25~27年公司归母净利润分别为0.82亿元、1.4亿元、2.0亿元。

#风险提示：产品推新不及预期，金价剧烈波动，渠道拓展不及预期，电商竞争加剧影响线上收入及利润。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。