奥飞数据(300738):三季度业绩快速增长,盈利能力显著提升

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入18.24亿元，同比增长15.33%；归母净利润1.45亿元，同比增长37.29%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长27.88%。2、2025年第三季度实现营业收入6.76亿元，同比增长29.86%，环比增长10.38%；归母净利润0.58亿元，同比增长90.36%，环比增长59.21%；毛利率37.55%，创近年来新高。3、截至2025年6月末，公司已投入运营的自建自营数据中心总机柜数超过57000个，较去年年底增加14000个，增长33%。4、公司多个大型数据中心项目正在建设中，在核心区域已具备规模优势，有望受益于AI需求爆发带来的算力需求增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.15亿元、3.53亿元、4.77亿元，对应当前市值PE分别为93X、57X、42X，维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧。虽然近年来行业竞争有所降温，但新进入者和原有企业的扩张，未来仍然存在市场竞争加剧的可能。如公司市场规划和策略出现偏差，将可能面临市场份额被竞争对手抢夺的风险；另一方面，竞争加剧可能导致整个 IDC行业的整体毛利率下降，从而影响公司业绩不及预期；IDC 项目建设交付进度不及预期。如果 IDC项目建设由于各种原因导致进度不及预期，则会造成项目交付延迟，对公司未来收入增长造成负面影响；市场需求不及预期等。客户在机柜上架后向公司支付租金，如果未来客户自身业务发展情况不佳，则会导致客户的机柜上架进度较慢，进而导致公司业务收入增长放缓。